鸽声响起！鲍威尔称即将就放慢缩表步伐做出决定鲍威尔此次讲话是迄今为止最明确的有关计划放缓缩减购债进程的表态。目前，美联储已从资产负债表上减持了约1.4万亿美元的债券。多位华尔街分析师认为，鲍威尔的讲话是一个信号，表明美联储最早将在4月30日至5月1日的下次会议上公布缩表计划。

　　鲍威尔在FOMC会议后的新闻发布会上表示:“不久后放慢缩表步伐是适宜之举。”他没有给出做出决定的具体时间框架，只是说官员们正在讨论这个问题。

　　作为应对新冠疫情的一部分，美联储官员们过去积极扩大了资产负债表。从2020年春季开始，美联储大量购买美国国债和抵押债券，首先是为了稳定金融市场，然后在美联储的利率目标接近零且无法进一步下调时提供刺激。

　　这种量化宽松(QE)政策导致美联储的资产规模增加了一倍多，到2022年夏天达到9万亿美元的峰值。当年晚些时候，美联储开始缩减其所持资产的规模米乐M6，并于2022年3月启动了一场声势浩大的加息行动，旨在将高水平的通胀率拉回到2%的目标水平。

　　自2022年秋季以来，美联储每月允许多达600亿美元的国债和350亿美元的抵押债券到期不续。

　　美联储正在寻求减少所持资产的规模，以确保金融体系有足够的流动性，使美联储能够牢牢控制联邦基金利率，并允许货币市场利率保持正常的波动水平。联邦基金利率是美联储影响经济增长势头的主要工具米乐M6。

　　为了实现这一目标，美联储官员一段时间以来一直在暗示，他们将首先制定一项计划，以减缓或缩减QE的步伐，因为他们需要在多大程度上缩减总体持有量存在不确定性。

　　不过，官员们注意到了2019年9月发生的事件，当时正在进行的量化紧缩(QT)计划意外地从金融体系中抽出了过多的流动性，造成了严重的利率波动，要求美联储再次扩大资产负债表，以增加流动性。

　　投行杰富瑞经济学家Thomas Simons在一份报告中表示，鲍威尔的言论可能推动了减码缩表的开始。他写道:“我们一直认为QT的放缓将在6月或7月开始，但这份指引表明，声明可能会更早宣布，可能是在5月1日的下一次会议上。”

　　PIMCO董事总经理兼经济学家Tiffany Wilding在一份报告中表示：“我们现在预计美联储最早可能在5月FOMC会议上宣布这一消息，早于我们此前预计的6月宣布。”

　　虽然鲍威尔在新闻发布会上表示，在现有步伐基础上放慢缩表，可能会让美联储更大程度地缩减其所持债券规模。“实际上，我们的资产负债表规模或许能降至更低的水平，因为我们将得以避免因过快减持所持债券而可能引发的问题”。

　　鲍威尔指出，美联储资产负债表的最终目标水平是确保银行业有充足的流动性，足以应对正常波动和压力时期。但他提醒道，停止QT没有简单的经验法则可循，他表示，“没有一个具体金额或GDP的百分比或类似的东西”可以参考。

　　在FOMC会议召开前，一项调查显示，绝大多数分析师预计QT减码进程将于6月开始米乐M6，并于明年初结束。